在金融市场上，季度合约通常比现货或近期合约价格要高，这一现象被称为"升水"。这背后的原因是多方面的，涉及到期货市场的基本运作机制。

首先，季度合约反映了持有成本，即持有资产直到合约到期所需支付的费用。这包括资金成本、存储费、保险费等。因此，相较于现货，季度合约的价格会自然高出这些成本。

其次，季度合约价格中也蕴含了市场对未来价格走势的预期。如果市场普遍预期未来价格上涨，季度合约的价格就会高于现货价格，反映出市场的预期溢价。

再者，季度合约还可能受到供需关系的影响。在供不应求的情况下，为了确保未来能够获得所需的商品或资产，买方愿意支付更高的价格，从而推高季度合约的价格。

最后，风险溢价也是一个不可忽视的因素。季度合约作为一种衍生品，其价格不仅仅是对现货的一个简单延伸，还包含了对未来不确定性的衡量。因此，为了补偿卖方承担的风险，买方需要支付一定的风险溢价。